快链头条 消息，9 月 18 日，分析师 Murphy 发文解读「美联储开启加息，BTC 是否就要重回熊市？」。其表示，美联储 2022 年加息 425 个基点，其中 6 月至 11 月连续 4 次 75 个基点，比特币从首次加息时的 41,000 美元跌至 15,800 美元，全年下跌 65%；2023 年 4 次 25 个基点的加息，7 月是最后一次，BTC 全年从 16,500 美元涨至 42,000 美元；2015 年 12 月到 2017 年 12 月两年加息 5 次，每次 25 个基点，BTC 从 454 美元涨到 16,515 美元。

从以上例举的案例来看，加息本身并不能说明什么，而真正起作用的，应该是「紧缩的节奏」和「BTC 自身的位置」这两个变量。2023 年之所以能涨是边际方向在转松。通胀回落，单次加息幅度从 75 降到 25；市场交易的是「加息行将结束」。同时 BTC 刚刚完成一轮彻底的大换手，筹码结构重置，币价处在低估值区。

当前 BTC 的自身位置就与 2023 年极其相似。所谓自身位置当然不是指绝对价格，而应该是筹码结构。从 PSIP 数据上看，和 23 年初一样刚刚经历了一轮从 100% 到低于 50% 的极限压力测试。6 个月的底部时间，多次恐慌投降，换手充分。所以筹码结构上的相对位置，肯定不等同在 2022 年 3 月首次加息的时候。

那么唯一所剩的变量，就是后续的加息节奏了，包括次数和幅度。假如每次都是 25 个基点，而且没有预期要重新进入加息周期的话，分析师个人认为 BTC 不会「重回熊市」，最多只是延缓了「周期的脚步」而已。但这也未必就是坏事。有的时候慢即是快。