我们的解决方案侧重于解决协议代币面临的三个问题，这些问题与以下方面有关 1）治理方面的挑战：协议代币通常具有治理权，去中心化自治组织 （DAO） 的存在可能会带来基础设施代币不会面临的不确定性。对于在美国有大量业务的 DAO，如果 DAO 控制协议收入或介入协议的经济活动并使此类活动具有程序性，则可能会出现风险。为了避免这些风险，项目可以通过最小化治理来消除 DAO 的控制权。对于无法做到这一点的 DAO，怀俄明州新的去中心化非法人非营利协会 （DUNA） 提供了一个去中心化的法律实体，可能有助于减轻这些风险并遵守适用的税法。 2）价值分配的挑战：协议在设计向代币持有者分配价值的机制时也必须谨慎行事。根据美国证券法，将投票权和经济权利结合起来可能会引起人们的担忧，特别是对于简单直接的机制，如按比例分配和代币购买和销毁。这些机制看起来类似于股息和股票回购，并且可以削弱代币应该得到与股票不同的监管框架的论点。 3）合规活动的挑战：针对这个问题的大多数拟议解决方案都集中在限制美国允许的活动的价值积累上 —— 例如，仅对涉及某些资产的流动性池收取协议费用。这使得项目受制于监管方法的最低公分母，并破坏了全球自主软件协议的价值主张。它还直接破坏了治理最小化的努力。从监管合规的角度来看，确定哪种收费策略有效对于 DAO 来说并不是一项合适的任务。 基于协议类型的其他注意事项 1）L1/L2 协议的注意事项：Layer 1 或 Layer 2 区块链上的协议直接在链上部署了智能合约。当用户与协议的智能合约交互时，将收取费用。这通常是通过一个易于使用的前端（如协议或网站）发生的，该前端充当散户和底层智能合约之间的接口。在这种情况下，任何费用都将来自该前端。协议还可以采用白名单或黑名单的方式来过滤前端费用，而非依赖策展人来过滤前端费用 。 2）应用链的注意事项：与 Layer 1 区块链不同，验证者通常通过代币的通货膨胀发行获得奖励，而一些应用链 （dYdX） 则将客户费用转嫁给验证者。在这种模式下，代币持有者必须向验证者进行质押才能获得奖励。验证者成为精心策划的质押模块。此工作集与 Layer 1 验证器不同。应用链验证器结算来自特定协议的特定交易。由于这种差异，应用链验证者可能会在他们所促进的底层活动中承担更大程度的法律风险。因此，协议应该赋予验证者自由，让他们根据其司法管辖区的法律和他们自己的舒适度来执行他们可以执行的工作。 3）协议 Rollups 的注意事项：Rollups 有自己的区块空间，但可以继承另一条链的安全性。如今，大多数 Rollup 都有一个负责排序和包含事务的排序器，尽管事务可以通过称为「强制包含」的过程直接提交到 Layer 1。如果这些 Rollup 是特定于协议的，并且将其排序器作为唯一的验证器，则该排序器包含的交易产生的费用可以根据精选的合规前端集或作为通用池分配给质押者。如果 Rollup 去中心化他们的排序器集，那么排序器就会成为事实上的策划质押模块，而费用渠道将反映出应用链的收入渠道。\n原文链接