Hyperliquid 起初因其极致性能在 DEX 领域迅速崛起，但其真正的飞跃发生在 2025 年初，随着 EVM 兼容运行环境 HyperEVM 的推出。通过与原生撮合引擎 HyperCore 共享状态，Hyperliquid 实现了链上订单簿与智能合约系统的实时组合。开发者可以通过预编译函数读取订单簿中的实时价格、资金费率等关键数据，甚至可通过写操作将清算、交易等注入订单簿中，无需桥接器或中心化序列器。这种高频交易级别的可组合性，让 Hyperliquid 能在几个月内快速构建出完整的 DeFi 模块体系，包括稳定币协议 Felix、借贷平台 HyperLend、合成资产、社交交易等。在资本效率成为主旋律的时代，这种架构允许用户用最少的步骤完成抵押、杠杆、套利等复杂操作，从而为整个生态吸引了大批开发者与资金快速入驻。 Hyperliquid 的用户社区一直是其快速增长的核心动力。在避开 VC 主导的同时，Hyperliquid 借助社交叙事与 meme 文化打下强大的用户基础。SocialFi 板块的发展便是典型体现：如 HypurrFun 通过 Telegram 机器人无缝接入，打造 meme 币一键发行与自动挂单功能；PvP.trade 将交易行为游戏化，排行榜、对战积分、空投预期等机制极大提升了活跃度。同时，NFT 板块也迅速壮大。主打高速铸造与即时清算的 Drip Trade，带动了如 PiP & Friends、Odd Otties、LQnians 等多种风格项目崛起，NFT 不仅作为收藏物，更成为社群标识与链上文化传播的媒介。再加上 Dexari、Lootbase 等移动原生项目以及简化入金的 Okto Wallet，Hyperliquid 正逐步形成以链上社交、文化与交易融合的新一代生态雏形。 尽管 Hyperliquid 在性能与生态发展上取得显著成果，但其双引擎架构（HyperCore + HyperEVM）也带来了一些不可忽视的挑战。例如，由于 HyperEVM 与 HyperCore 并非完全统一状态，导致跨引擎原子性操作受限，复杂 DeFi 应用难以实现「一键借贷 + 交易」等原子组合。这限制了部分高阶应用场景的落地。同时，在资金大量涌入、项目迅速繁殖的背景下，生态协调也开始显现瓶颈。缺乏正式资助机制或黑客松通道，让许多构建者难以获取基础支持；关键基础设施如钱包、多签、法币出入金等仍需更多资源投入。好消息是，Hyperliquid 的援助基金 AF（Assistance Fund）目前已累计持有超过 22M HYPE（约 5.5 亿美元），若能调配部分资源用于生态激励与公共品建设，将有望从「产品市场契合」迈向「协调市场契合」，为下阶段的结构性增长打下坚实基础。【原文为英文】\n原文链接