《GENIUS 法案》的推进不仅标志着美国稳定币监管框架加速落地，更被视为一次「数字美元」延伸战略的实质开端。在全球金融格局加速重塑之际，美国通过立法手段将稳定币纳入监管体系，其目的并非仅是防范金融风险，而是试图以结构性方式巩固美元霸权。根据法案条款，所有合规稳定币发行商必须以 100% 的美元现金或短期美国国债作为储备，并定期披露透明度报告。这意味着，每发行 1 美元的稳定币，就会同步锁定相应的美元资产，催生对美债的持续需求。渣打银行预测，到 2028 年美元稳定币市值将达到 2 万亿美元，而花旗则预估到 2030 年该市场规模最高可达 3.7 万亿美元。稳定币的资产负债结构正好嵌套进美国国债市场，从而形成一个「以美元计价、以美债支撑」的全球性数字货币体系。这种以立法为工具的双向设计，不仅在金融市场层面产生新型结构性买家，也在货币体系层面强化了美元作为世界储备货币的数字延伸能力。 Tether（USDT）作为全球流通量最大的稳定币，其在美国国债市场的角色正变得越来越不可忽视。数据显示，Tether 持有的美债总量已可与德国等主要国家持平。其与 Cantor Fitzgerald（一家美联储一级交易商）的深度合作，使其在应对市场流动性危机时具备了高度的资金调度能力。2022 年市场动荡期间，Tether 在 48 小时内完成了高达 70 亿美元的集中赎回，占其当时总市值的 10%，并未引发系统性风险。这一流动性安排显示出其独特的市场韧性，同时也证明了稳定币在关键时刻对美元系统的「缓冲」价值。Tether 的地位从加密行业基础设施，转变为美国国债体系中新的结构性参与者。更重要的是，它在非洲、拉丁美洲等地区的积极扩展，不仅代表着商业上的全球化布局，也在一定程度上推动美元在数字世界的「软性投射」。这使得 Tether 不再只是一个加密货币发行商，而是成为一个数字时代美元影响力的延伸节点。 稳定币的全球扩张路径正在与美国国家战略形成高度耦合。《GENIUS 法案》以立法的形式为稳定币设定监管基础，而像 Tether 这样的市场力量则成为该战略的有效载体。与此同时，PayPal、World Liberty Financial 等新入局者也试图在稳定币领域分一杯羹。财政部长 Bessent 预计，未来几年数字资产将为美债市场带来 2 万亿美元的新需求，这或将缓解传统主权国家（如中国、日本）减持美债带来的压力。从国家层面看，美国不再直接推动央行数字货币（CBDC），而是借助私人稳定币发行者，以较低的成本输出数字美元，在全球范围内抢占支付、储备与流动性场景。这种以监管为引导、以市场为驱动的模式，本质上是一种货币霸权的数字化重构方式。但这一「阳谋」也伴随风险：若发生大规模赎回潮，稳定币发行者需快速清算其国债储备，可能对美债市场造成冲击。此外，监管协调、合规透明度、技术安全与地缘政治变量都将影响这条路径的成败。尽管如此，这一策略依然是美国在数字时代重塑全球金融秩序的关键一步。\n原文链接