SharpLink Gaming（SBET）主营业务是线上体育博彩。此外也与体育媒体公司合作，帮助其制定战略、产品和创新解决方案。不过，2024 年该公司的营收仅 366 万美元，同比暴跌 26%；当年还通过出售了部分业务才实现扭亏为盈。在转型前，SBET 市值约 1000 万美元，股价徘徊在退市边缘（低于 1 美元），股东权益不足 250 万美元，面临合规压力。其传统业务增长有限，难以在竞争激烈的博彩行业中突围。2025 年 5 月，SBET 通过 4.25 亿美元私募狂买 ETH，目前持有 205,634 枚 ETH（截止 7 月 9 日）。大规模融资收购 ETH，也让它成为了全球最大的公开交易 ETH 持有者之一，仅次于以太坊基金会。公开资料显示 SBET 超过 95% 的 ETH 都被部署在流动性质押协议中，目前已获得 322 个 ETH 的质押奖励。 从名字上就可以知道，BitMine Immersion Technologies（BMNR）是一家比特币挖矿公司，依靠浸没式冷却技术在德克萨斯和特立尼达的矿场掘金区块链。通过自有挖矿和托管第三方设备，BMNR 产生比特币收入。2025 年第一季度，公司营收 331 万美元，但高能耗和低利润率（2024 年净亏损 329 万美元）让它举步维艰。在转型前，BMNR 市值仅 2600 万美元，其挖矿业务受制于高成本和激烈竞争，增长空间有限。6 月 30 日公司宣布私募募资，计划购入约 95,000 枚 ETH，但实际持有量尚未披露。不过消息公布后，BMNR 的股价从 4.50 美元飙至 111.50 美元，6 月以来暴涨 3000%。同时，股价上涨也推高了 BitMine 的市值，目前在 57 亿美元左右。与 SBET 不一样的是，BitMine 仍保留了原有的 BTC 挖矿业务，这也显得做 ETH 储备更像是短期叙事。 BTCS 和上面两家公司都不同，储备 ETH 在历史业务上站得住脚。该公司专注于区块链基建，成立于 2014 年，是纳斯达克上市的早期区块链企业之一。其核心业务聚焦于以太坊及其他权益证明（PoS）区块链网络的基础设施运营，主营业务包括运行以太坊节点和提供数据分析平台 ChainQ，为 DeFi 和企业提供质押和数据服务。但同样的，该公司的财务表现不佳。2024 年，BTCS 营收约 260 万美元，同比下降 12%，主要因节点运营成本高企和市场竞争加剧。净亏损达 580 万美元，陷入高投入低回报的财务困境。BTCS 自 2021 年起持有 ETH 并运行验证者节点，积累了 14,600 枚 ETH，远早于前述两家上市公司的 ETH 储备计划；今年 6-7 月，BTCS 加速 ETH 积累，通过 AAVE DeFi 借贷和传统融资，并于 7 月 8 日发布公告，计划开展 1 亿美元的募资计划进一步扩大 ETH 持仓。 Bit Digital, Inc.（BTBT）是一家总部位于美国纽约的区块链技术公司，成立于 2015 年，最初专注于比特币（BTC）挖矿，2022 年起逐步布局以太坊质押（staking）基础设施，另外还有 GPU 云算力和资管服务等业务。同样该公司在财务上也陷入亏损，财报显示 2025 年第一季度，营收 2510 万美元，会计口径调整后其亏损在 4450 万美元左右。2025 年 7 月，公司通过 1.72 亿美元公募和出售 280 枚 BTC，增持 ETH 至 100,603 枚（约 2.64 亿美元），ETH 占资产 60%，使其成为仅次于持有 ETH 数量仅次于 SharpLink 的公司。很明显，这 4 家公司都有着财务状况差、市值低的特点，与加密市场某些没有收入的低市值协议有类似之处，在获得了叙事和关注之后快速拉升。\n原文链接