Bittensor 的 TAO 减半预计将在 2025 年 12 月至 2026 年 2 月之间发生，当前预计日期为 2025 年 12 月 13 日。与比特币类似，TAO 的总发行量被硬性限制在 2100 万枚，每当流通量达到其中的一半（即 1050 万枚）时，区块奖励就会减半。当前网络流通约为 940 万 TAO，离阈值不远。然而，与比特币不同的是，Bittensor 的激励机制分布在多个子网中，每个子网都有自己的原生代币 Alpha（α）和独立的流动性机制。因此，这次减半带来的连锁反应将远比比特币复杂得多。减半后的主要变化如下：首先，区块奖励将从每个区块 1 枚 TAO 降至 0.5 枚，即每天新发行的 TAO 数量将从约 7200 降至 3600 枚。其次，网络的年通胀率将从 25% 降至 12.5%。再者，注入每个子网交易池的 Alpha 数量（Alpha_in）也将减少一半。由于 Alpha_in 由 TAO 排放量除以 Alpha 价格计算而来，TAO 排放的减少直接导致 Alpha_in 减少。这意味着交易池深度变浅，导致任意交易引起的价格波动加剧，特别是对于原本流动性较差的子网。需要注意的是，矿工、验证者和子网拥有者获得的 Alpha 奖励（Alpha_out）保持不变，只有在各个子网自身的减半事件中才会被削减。因此，减半带来的不是参与者奖励减少，而是整体生态结构的复杂调整。 TAO 减半对子网拥有者而言是一次极大的挑战。由于每个子网交易池中可注入的 TAO 数量减少，新子网在启动初期面临更大困难。假设一个子网在减半前的六个月内积累了约 10 万美元的 TAO 作为交易池支撑，那么一个在减半后启动的子网，即使在同样时间内，也可能难以吸引到 5 万美元的 TAO 注入。流动性减半直接导致每一笔买卖订单对 Alpha 价格造成更剧烈的波动，放大价格下跌压力。这对缺乏预留资金的新子网来说是致命打击。因此，子网拥有者需要迅速适应新的市场环境。首先，他们需要在几周内找到产品市场契合点（PMF），否则矿工和投资人将迅速转向更具流动性的替代子网。其次，外部收入的获取将变得至关重要。这可能包括向客户收取推理服务费用（如 Targon）、销售数据或授权许可（如 Data Universe 或 Masa）等方式。实际上，目前已有部分子网运营者表现得更像初创公司 CEO，而不是仅靠挖矿奖励维持运营的收益农民。TAO 减半将迫使所有子网团队尽快转向这种以收入为导向的可持续经营模式。未来的成功子网，必须既能吸引流动性，也能创造实际业务收入。 减半对矿工与验证者的直接奖励机制几乎没有改变：他们获得的 Alpha（Alpha_out）数量保持不变，运营成本也没有减少，例如电费、硬件维护等。但问题在于，支撑这些奖励的子网交易池的流动性大幅缩水，这使得他们的收入风险陡然上升。Alpha 的市场价格表现将成为决定矿工和验证者盈利与否的关键。如果某个子网 Alpha 的价格因流动性不足而暴跌，即使奖励数额不变，最终换算成 TAO 或法币的收益也可能无法覆盖成本。因此，可以预见，大多数矿工和验证者将逐步退出流动性差、波动性高的子网，转而聚集到 TAO 储备充足、商业模型清晰的优质子网中。过去那种撒网式挖矿模式将不再奏效，矿工将需要专注于一两个高质量子网，并持续提供高价值的计算工作，才能在激烈竞争中赢得 Alpha 奖励。而验证者的调整主要体现在对子网的选择上，虽然他们运行的是由子网提供的验证脚本，无需太多技术调整，但在收益来源不稳的情况下，他们也会将 Alpha 和 TAO 质押转向更稳定的子网，以保证持续回报。【原文为英文】\n原文链接