Robinhood 与 Coinbase 并非传统意义上的竞争对手，而是在同一批用户上做不同实验。Robinhood 看到金融痛点，提出「如果修复所有烦人的部分呢？」提供零佣金、15 种加密货币交易，以及简单的界面，让用户无需懂金融也能买股票。他们的理念是用户不必理解 “香肠是怎么做的” 就能享受结果。Coinbase 则走另一条路，试图用区块链技术重构整个金融系统，收费更高，但提供 260 多种加密货币及深度接触加密生态的机会。Coinbase 押注所有资产类别最终会链上化，目标是成为全球领先的加密金融基础设施。两家公司 2021 年几乎同时上市，市值均约 800 亿美元，都瞄准手机优先的年轻投资者，却为完全不同的使用场景而设计。Robinhood 近期加速加密布局，包括推出自有 Layer-2 网络 Robinhood Chain、Token 化股票、加密质押、收购 Bitstamp，并计划在欧洲推加密永续合约，打造与股票交易体验无缝融合的加密基础设施。其低费用模式与订单流支付机制让交易近乎免费。但 Coinbase 提供真正的加密所有权和链上操作能力，适合深度参与者。 Q2 财报显示两家公司呈现不同状态。Robinhood 收入同比增 45% 至 9.89 亿美元，加密收入暴增 98% 至 1.6 亿美元，占比从 10% 升至 16%，尽管整体市场平稳，仍实现活跃账户增长和管理资产翻倍，收购 Bitstamp 也带来 70 亿美元交易量。其 2790 亿美元资产、138 亿净存款及 200 万 Gold 订阅者体现客户黏性。Coinbase 总收入环比降 26% 至 15 亿美元，交易收入下滑 39%，财报日股价跌 16%。但其仍实现 14 亿美元净收入和 3300 万美元调整后净利，核心成本下降，USDC 业务收入 3.32 亿美元，托管资产创 2457 亿美元新高。Coinbase 是 80% 以上美国 BTC/ETH ETF 的主要托管方，管理逾 1100 亿美元 ETF 资产，并为 PayPal、摩根大通等提供支付与稳定币基础设施。其 Base Layer-2 网络与永续期货、去中心化交易深度整合，构建多元化加密服务帝国。 Coinbase 面向机构用户，凭托管、流动性、合规牌照建立壁垒；Robinhood 面向年轻零售，复制迪士尼的先锁定心智，再收割财富模式 —— 半数用户为千禧一代，四分之一为 Z 世代，投资起步年龄比传统平台更低。Robinhood 通过首次小额卖单锁定用户情感，并以 Gold 订阅捆绑储蓄、信用卡、退休金等服务，旨在迎接未来 20 年 84–124 万亿美元的财富转移。两家公司市值相近，但 Robinhood 年内涨幅 135% 远超 Coinbase 的 30%。分析师认为 Robinhood 在加密收入增长、Token 化股票推进上表现更强，而 Coinbase 的高费率模式受零售交易下滑影响。尽管如此，Coinbase 在机构领域的信任与布局是 Robinhood 无法替代的。未来它们将并行存在，分别满足主流金融与加密基础设施需求，代表着两种关于金钱未来的理论：Robinhood 追求简洁、隐形化的金融体验，Coinbase 构建可信赖的底层架构。\n原文链接