三季度总营收达 18.69 亿美元，环比增长 25%，核心驱动力来自交易业务复苏与订阅服务稳步增长。其中，交易营收同比增长 82.7% 至 10.46 亿美元，环比增幅 37%。在这之中，个人零售用户的交易营收达到 8.44 亿美元，占到总交易营收的 80% 以上；机构交易营收为 1.35 亿美元，环比增长幅度高达 122%，这主要得益于 Deribit 收购后的业务协同。订阅与服务营收达 7.47 亿美元，环比增长 14%，稳定币相关收入（3.55 亿美元）、区块链奖励（1.85 亿美元）、利息和金融相关服务费（6480 万美元）等多元化收入来源持续发力。运营成本环比下降 9% 至 13.88 亿美元，不过，技术研发、营销等核心投入有所增加（包括收购 Deribit）。净利润为 4.33 亿美元，调整后净利润 4.21 亿美元，调整后 EBITDA 高达 8.01 亿美元。 Coinbase 于第三季度增持 2772 枚 BTC 和 11933 枚 ETH，比特币总持有量增加至 14,458 枚，以太坊总持有量增加至 148,715 枚。平台资产方面，Coinbase 代表客户持有或管理的资产达 5160 亿美元，其中，托管资产首次突破 3000 亿美元，创历史新高，部分原因是由于 Coinbase 作为绝大多数加密货币 ETF 的主要托管机构。流动性储备上，截至三季度末，Coinbase 拥有 119 亿美元的美元资产（含货币市场基金 70.42 亿美元、企业现金 15.24 亿美元、USDC 32.16 亿美元），环比增长 28%，增长主要来自 30 亿美元可转换债券发行及营收增长。若计入用于投资的 26 亿美元加密资产与 10 亿美元加密抵押资产，总可用资源达 155 亿美元。交易规模方面，三季度，Coinbase 全球加密货币现货交易量环比增长 38%，美国加密货币现货交易量环比增长 29%，总交易量为 2950 亿美元。其中，散户的的现货交易量环比增长 37% 至 590 亿美元，活跃度显著提升。 财报显示，三季度 Coinbase 机构交易营收达 1.35 亿美元，环比大幅增长 22%，其中 Deribit 贡献了 5200 万美元营收，占机构交易收入的近 39%，这一贡献主要来自其期权交易业务的持续增长。收购后，Deribit 推动 Coinbase 在全球加密期权市场的名义交易量显著提升，双方合计在 Q3 实现了超 8400 亿美元的衍生品名义交易量。同时，Deribit 的加入直接推动了 Coinbase 在核心衍生品市场的份额突破。综合 Q3 表现来看，Deribit 已初步完成从「收购标的」到「战略资产」的转变：短期为 Coinbase 带来了营收与市场份额的双重增长，中期通过产品与客户协同完善了业务生态，长期则为其在合规衍生品市场的竞争构建了壁垒。后续随着机构对加密期权需求的持续增长，Deribit 有望成为 Coinbase 未来 1-2 年核心的增长引擎之一。\n原文链接