预测市场在 2024 年美国总统大选期间正式进入主流视野。Polymarket 与 Kalshi 的赔率首次与传统民调并列出现，被视为衡量选民情绪的替代指标，并最终在预测选举结果方面优于传统民调。在大选前的五个月内，两大平台交易量从 2024 年 5 月的 1.4 亿美元暴涨至 10 月的 46 亿美元，增幅高达 3186%，使预测市场成为加密领域最早实现破圈的应用之一。然而，政治类市场在 2024 年占据了预测市场总交易量的 62%，这也引发了外界对其可持续性的质疑。事实在短期内似乎印证了这一担忧：选举结束后四个月内，月交易量从 46 亿美元下滑至 17 亿美元，跌幅达 63%。但进入 2025 年后，预测市场迅速证明其并非仅依赖政治周期。自 2 月低点起，Polymarket 与 Kalshi 的月交易量在 11 月攀升至 92 亿美元，较低点增长 441%，并连续三个月超过 2024 年大选前的历史高位。这一增长主要来自非政治市场，标志着预测市场已经实现超越选举驱动的真实产品市场匹配。 2025 年，预测市场的增长主要由体育板块驱动。1 月至 11 月期间，体育市场占据了 58% 的交易量，约 231 亿美元，显著领先于政治（20%）、加密（11%）和文化（3%）板块。体育市场爆发的关键催化剂是 Kalshi 于 8 月与 Robinhood 达成合作，使用户可以直接通过 Robinhood 账户交易 NFL 和大学橄榄球相关市场。这一合作一方面大幅降低了非加密原生用户的使用门槛，另一方面为美国用户提供了合规且赔率优于传统博彩公司（如 DraftKings 和 FanDuel）的交易渠道。合作后，体育市场月交易量在三个月内增长 551%。尽管如此，预测市场在体育博彩中的占比仍然很小。2024 年，美国合法体育博彩总量高达 1500 亿美元，而预测市场受限于缺乏串关（parlay）和球员道具投注（player props），尚未覆盖约 30% 的主流需求。与此同时，文化类市场在 2025 年下半年成为增速最快的板块，其月交易量在 8–11 月间增长 625%。文化市场几乎不存在替代平台，且具备高周转率和高频结算特征，使其成为预测市场长期扩展的重要突破口。 到 2025 年，预测市场的未平仓量（OI）基本形成 Polymarket 与 Kalshi 的双寡头格局，两者合计占据 91% 的市场份额。年内，Kalshi OI 增长 258%，Polymarket 增长 133%，双方在品牌、资本和分发渠道上持续拉开与中小平台的差距。两家公司均在 2025 年加速生态建设，通过 CNN、CNBC、UFC、NHL、Yahoo Finance 等合作提升主流曝光，同时完成大额融资，为 2026 年增长奠定基础。在此之外，新进入者 Opinion 凭借 BNB Chain 原生定位和 AI 市场创建工具迅速获得关注，成为潜在的第三极。但更大的竞争压力将来自传统博彩公司。DraftKings 和 FanDuel 计划在 2026 年进入预测市场，重点布局政治与宏观类非体育市场，以覆盖其原有业务无法触达的用户。尽管如此，加密原生预测市场在长尾市场、多样化品类和创新速度上仍具优势。综合来看，即便竞争加剧，Polymarket 与 Kalshi 仍有望在 2026 年继续保持预测市场领域的主导地位。【原文为英文】\n原文链接