Solana 主网上线初期通过 8% 的通胀率激励质押行为，该通胀率每年减少 15%，目标为长期维持在 1.5%。目前通胀率约为 4.5%，若用户不参与质押将面临通胀稀释风险。原生质押虽可获得奖励，但存在锁定期与解绑等待时间，对交易活跃用户不够友好。为此，2022 年 Solana 推出了流动性质押（Liquid Staking），用户可通过协议获取代表质押资产的 LST（如 JitoSOL），实现收益获取与流动性并存。目前约 11.3% 的 SOL 质押采用 LST。Sanctum 是其中最具特色的协议之一。与 Jito 和 Marinade 类似，Sanctum 提供 LST，但其核心优势在于构建了一个统一的流动性池 ——Infinity Pool。用户可将 SOL 或任意 LST 存入该池，获得 INF 代币作为流动性凭证，系统会自动分配资金至收益最优的 LST 中，同时将池内 90% 的交易手续费回流给用户，从而实现高收益与高效率兼顾。相比其他 LST，INF 当前的年化收益率领先 15%。此外，Sanctum 还降低了项目方发行 LST 的门槛，只需拥有 1,000 SOL 即可接入 Infinity 流动性池，极大拓展了 LST 的生态参与者。 Sanctum 在 2024 年 4–6 月推出的「Wonderland Season 1」空投活动显著拉升 TVL，从 220 万 SOL 增至 590 万 SOL，活动结束后 TVL 仅小幅回落 12%，显示出其产品与流动性具备真实黏性。截至当前，Sanctum 的 TVL 已达到 1,200 万 SOL（约合 18 亿美元），年内增长超 130%，位列 Solana 第四大 DeFi 协议。其收入模型主要由三部分构成：85% 来自 TVL 所产生的质押收益（Sanctum 抽取其中 5%，其中 2.5% 为协议收入，2.5% 分给合作项目）；其余 15% 来自 Router 与 Reserve 系统收取的手续费，以及 Infinity 流动性池 10% 的交易手续费。自 2025 年初调整费用结构以来，协议月收入由 12 月的约 58,000 美元暴增至次月的 445,000 美元，实现了 760% 的跳增，年化营收达 530 万美元。截至目前，协议总收入突破 300 万美元。Sanctum 生态目前已有超过 1,000 个 LST，27 个 LST 的 TVL 超过 10,000 SOL，其中来自 Jupiter（jupSOL）、Bybit（bbSOL）和 Drift（dSOL）等合作方的 LST 占据领先地位，展示了其商业拓展能力。 2025 年 7 月 2 日，REX Shares 与 Osprey Funds 正式上线全球首个 Solana 质押 ETF，开启数十个后续 ETF 申请的浪潮。由于加密 ETF 需满足日交易流动性要求，SEC 文件明确提及将采用流动性质押机制，这为 LST 提供了关键制度支持。Sanctum 拥有独一无二的竞争优势 —— 它是目前唯一能为 ETF 发行方定制专属 LST 的协议。这一点使其在机构化赛道中具备差异化定位。同时，企业用户如 DeFi Dev Corp（纳斯达克上市公司）也开始通过 Sanctum 发行自有 LST（dfdvSOL），其在不到一个月内 TVL 达到 82,000 SOL，并计划将其 62 万 SOL 储备进一步转入 LST 中，从而在提升收益的同时保持资产流动性。该模式未来可能被更多持有大量 SOL 的企业如 Upexi 与 Sol Strategies 仿效。另一方面，Sanctum 也面临挑战，包括对 Solana 链上活跃度的高度依赖（因质押奖励部分来自 MEV）、与 Jito、Marinade 等强劲竞争者的正面交锋。要实现年内 TVL 达 3,000 万 SOL 的目标，Sanctum 需在新 ETF 推进、合作伙伴拓展、LST 用例增长等方面全面发力。未来几个月将是其增长路径的关键节点。【原文为英文】\n原文链接