Robinhood 的故事开始于一个关于金融民主化的理想。创始人 Vladimir Tenev 和 Baiju Bhatt 出身斯坦福数学与物理背景，最初为华尔街机构提供高频交易软件，但在 2011 年占领华尔街运动掀起反金融精英主义浪潮之际，他们逐渐意识到：金融技术不应只为机构服务，普通人也应获得平等参与的机会。这种时代情绪促使他们将原本的 B2B 模式转向面向散户的股票交易平台 Robinhood，并首创零佣金交易机制，彻底打破了传统券商每笔 8–10 美元手续费的门槛。加上移动互联网浪潮的推动，Robinhood 以简洁 UI 加上无需最低资金门槛的极致设计，迅速俘获了千禧一代的信任。这一切看似为用户省钱的创新，其实隐藏着更深的盈利模式 —— 订单流付费（PFOF）。Robinhood 将用户交易订单售予 Citadel 等做市商，从中收取费用。这种免费表象、引流套利的模式，成就了 Robinhood 早期的商业成功，也为其日后的监管挑战埋下伏笔。 Robinhood 真正走入公众视野的高光与至暗时刻，是 2021 年的 GameStop 散户逼空事件。在 Reddit 社区的号召下，大量散户通过 Robinhood 买入 GameStop 股票，对抗对冲基金的空头压制，股价一度飙升超 2300%。然而，由于股票清算机制的 T+2 延迟与激增的保证金压力，Robinhood 面临资金链断裂的风险，不得不限制用户买入这些网红股，引发舆论强烈反弹。用户质疑其背叛散户、站队华尔街，甚至指控其与 Citadel 暗中勾结。CEO 特内夫被传唤至国会接受质询，公司还被 FINRA 处以 7000 万美元的历史最大罚单。GameStop 危机成为 Robinhood 品牌转折点，不仅损伤其散户护航者形象，更暴露其对传统金融系统（如清算制度）的深度依赖。但这一风暴也加速了清算改革（T+1 实施），并倒逼 Robinhood 推动 IPO 进程。2021 年上市后，尽管开盘破发，但 Robinhood 站上了资本市场舞台的中央，进入信任与监管的双重考验期。 面对传统金融模式增长见顶，Robinhood 于 2021 年将加密交易推至核心增长引擎。受益于狗狗币热潮与用户需求暴涨，其加密营收在一年内从个位数增长至整体营收的近一半，并推出自研 Robinhood Wallet 和存取功能，逐步过渡为数字资产平台。2022 年，SBF 高调购入 7.6% 股权，象征加密金融联盟，但因 FTX 崩塌而草草收场，最终 Robinhood 从美国司法部手中回购股份，彻底摆脱潜在风险。2025 年，Robinhood 迎来爆发：Q4 收入超 10 亿美元，加密交易量激增至 710 亿美元；收购老牌交易所 Bitstamp、开启 Arbitrum 上区块链证券交易，并计划推出自研 L2 Robinhood Chain。这一系列操作宣告 Robinhood 正式迈入 Web3 金融时代。从散户券商到全球化金融科技平台，Robinhood 站在股价新高、政策拐点与技术革新交汇的风口，完成从草根逆袭到引领者的进化，成为 Crypto × TradFi 融合的核心角色。\n原文链接