Web2.0 平台依赖中心化架构，限制了不同生态系统之间的互操作性，而区块链协议将打破这种格局，构建开放、无需许可、可互操作的市场。三大趋势正推动这一转变：其一，比特币供应量恒定 2100 万枚，依托去中心化网络和密码学保障，市值逾 2 万亿美元，日交易量 700-1000 亿美元，流动性充裕。Coinbase、贝莱德及多个政府正将比特币纳入储备与投资体系，互操作性创新如包装比特币（wBTC）进一步扩展其应用场景，推动比特币经济加速发展。其二，稳定币已在 1.75 亿个钱包中流通，总市值超 2700 亿美元，预计 2025 年年转账额将达 50 万亿美元，成为加密领域杀手级应用，甚至跻身美国国债前 20 大持有者。稳定币转账速度快、成本低，促使美国将其监管明确化列为优先事项，预计到 2028 年资产规模或超 2 万亿美元、处理 30% 全球汇款业务，为链上平台带来可观收入。其三，去中心化金融（DeFi）锁仓规模约 1400 亿美元，提供全天候交易、借贷和代币化服务，AAVE、Morpho 等实现无许可借贷，永续合约与资金费率套利等复杂策略日趋成熟。贝莱德的 BUIDL 基金标志着资产管理正被链上分销模式颠覆，传统平台若不适应将面临淘汰。 比特币与稳定币的监管与大规模采用已接近成熟，预计未来几年 DeFi 将在可扩展性与监管明晰方面取得重大进展。企业若能尽早进行链上布局，将在下一波创新浪潮中占据先机。对于机构投资者而言，“摆脱零加密资产配置” 是第一步。比特币仅 16 年历史，以太坊 10 年，稳定币不过 7 年，却已进入黄金发展期。随着稳定币渗透银行、支付、自动化与人工智能领域，加密技术正在快速成熟。机构投资者正探索将加密纳入投资组合的框架，推动资本市场假设与资产配置方法的更新。我们评估了五种策略：A）比特币（BTC）配置、B）Coinbase 50 指数（COIN50）被动配置、C）主动资产管理（ACTIVE）、D）比特币 + 黄金的价值存储指数（SOV）、E）加密相关股票（MAG7）。以投资组合 A 为例，2017 年至 2025 年间配置 5% 比特币（替代债券）显著提升回报率，复合年增长率达 73%，且风险调整后表现优于传统 60/40 股票债券组合；在比特币 ETP 推出后的短期样本中，索提诺比率提升 34%，凸显机构采用带来的优势。 除直接配置比特币外，COIN50 指数为投资者提供了更广泛的市场敞口，捕捉 DeFi、NFT、AI、Meme 币等行情动能，长期表现与比特币接近，短期在回报贡献与风险调整后表现方面略优。主动管理策略虽可在理论上优化下行风险，但自 2022 年机构化阶段以来表现落后，被动策略在波动率控制上反而更稳健。价值存储指数将黄金与比特币结合，利用低波动期提高比特币权重，为应对高政府债务与通胀风险提供新资产类别，短期回报与风险调整表现显著优于单一加密策略。加密相关股票（MAG7）虽能在牛市中提升收益，但波动性高且回撤显著，投资复杂度较大。展望未来，比特币等价值存储资产有望独立成类，年化收益预期约 10%，与债券市场低相关，在低收益环境中凸显资本保值与灵活性。固定供应与去中心化特性赋予比特币抗通胀与增强投资组合韧性的双重优势，其吸引力不仅是对冲，更在于释放未来资本运用空间。\n原文链接