快链头条 消息，6 月 7 日，前对冲基金分析师 Alphatica 在周末展望中指出，SPY（标普 500 ETF 信托）周五收于 737.55 美元，单日跌 2.6%，但周五的期权到期清除了集中驱动抛售的最强加速因子——行权价 740 美元处高达-8.71 亿美元的负伽马（Gamma，做市商因持有期权而需要对冲的价格敏感度）已随到期归零，总负 GEX（伽马敞口，衡量做市商对冲行为是缓冲还是放大波动的指标）从盘中峰值-18.47 亿美元降至-8.68 亿美元。最猛烈的抛售已消失，市场从"集中暴力抛售"切换为"分散压力"。

多项关键指标同步转空：综合评分首次进入偏空区间（-22.9），IV（隐含波动率）偏度达+5.35% 为本周期最高，看跌期权溢价显著，65% 来自看跌端，单日看跌权利金达 30 亿美元，此前抛售中主导的看涨期权优势格局已终结。

但反弹催化剂同步存在：Vanna 读数（衡量隐含波动率变化如何影响做市商 Delta 对冲需求的指标，正值意味着 IV 下降时做市商须买入股票）高达+19.08 万，为全周期最强，若 IV 从当前 15.7% 回落将触发交易商机械性买入。

Alphatica 指出，周一将裁决两种情景——若机构重建结构导致午后买盘回归，则本次仍属可修复的放大式抛售；若重建失败、724 美元地板被击穿，结构性特征已改变，6 月 18 日前的市场逻辑须重新评估。